摘要
主权财富基金在我国已发展20余年，其境外投资的绩效情况直接反映了我国外汇资产的配置情况。然而，目前关于我国主权财富基金境外投资整体绩效的分析研究以定性研究为主，缺少直观的定量分析。为解决此问题，本文以中投公司为例，由中投公司的性质——主权财富基金入手，总结分析了中投公司境外投资策略的特点以及各时期的变化，并结合DEA模型（数据包络分析），运用中投公司2016年境外投资的数据，对中投公司的境外投资绩效进行分析，探讨其境外投资相关的各因素对其整体境外投资绩效的影响。最后，本文根据DEA模型的运算结果，得出有关中投公司境外投资绩效的结论，并提出建议，以提高未来我国的主权财富基金整体境外投资绩效。
Abstract
Sovereign wealth funds have been developing in China for more than 20 years, and the performance of their overseas investment directly reflects the allocation of foreign exchange assets in China. However, the research on the overall performance of overseas investment of sovereign wealth funds in China at present mainly focuses on qualitative research and lacks quantitative analysis. To solve this problem, this paper uses China Investment Corporation(CIC) as the subject of the case study, and begins with the nature of CIC-sovereign wealth fund, analyzes the characteristics and chang-es of CIC’s overseas investment strategy in recent years, and uses the data of CIC’s overseas investment in 2016 to analyze the overseas investment performance of CIC, with DEA model (Data Envelopment Analysis), and discusses each overseas invest-ment-related factors’ influence on the efficiency of CIC’s whole overseas investment. Finally, based on the results of the DEA model, this paper draws conclusions about CIC’s overseas investment performance and proposes suggestions that can improve the overseas investment performance of China’s sovereign wealth funds.
关键词：中投公司； 境外投资； 主权财富基金；绩效分析
Keyword:China Investment Corporation； Overseas Investment； Sovereign Wealth Funds；Performance Evaluation
目录
一、引言 1
二、中投公司概况 2
（一）中投公司成立背景 2
（二）中投公司境外投资历程简述 2
三、中投公司境外投资绩效分析 5
（一）DEA模型的原理与形式 5
（二）数据来源 6
（三）提出假设 6
（四）实证分析 6
四、结论与建议 9
（一）结论 9
（二）建议 10
参考文献 11
附录 12
致谢 15
一、引言
20世纪90年代之后，全世界的主权财富基金纷纷开始高速发展，中东地区国家由于石油等资源丰富，选择成立各自的主权财富基金，将其丰厚的石油收入进行境外投资，以获取收益。21世纪后，亚洲部分国家由于堆积了大量外汇储备，也各自成立自己的主权财富基金，利用国家的外汇储备盈余进行投资，以追求投资回报。作为国家政府成立和运营的投资机构，主权财富基金的目的是扫除多余的流动性，促进国家的资产保值并增值。 基于DEA模型的我国主权财富基金境外投资绩效研究:http://www.chuibin.com/jingji/lunwen_206536.html